今日報告焦點 2010 年 9 月 3 日
每日投資摘要 2010 年 9 月 3 日
今日報告焦點…
市場走勢及評論：中國平安（2318.HK，66.1 港元）擬增加深圳發展銀行的
持股，但能否正 式通過仍存有一定不 明朗因素；歐美消費 市道仍未穩定，
思捷環球（330.HK， 42.9 港元）經營前景仍未明朗；預期零售股於未來數
周仍 會在黃 金周 主題的 牽引 下造 好，當 中內 地百 貨業料 會為 主要受 惠行
業，可留意風險回報較為吸引的新世界百貨中國（825.HK， 7.09 港元）。
中美製造業數據造好，支持環球股市向上。港股承接外圍升勢，高開約 240 點
後，最多升超過 300 點，惟於 20,900 點水平沽壓明顯增加，恒指大部份時段於
20,850 點至 20,900 點水平窄幅徘徊，最後收市升 245 點或 1.19%，報 20,868 點；
國指收 11,688 點，上漲 190 點或 1.65%，大市成交 661 億港元。
美國昨日公佈經濟數據好壞參半，美股早段好淡爭持。上周首次申領救濟金人
數減少六千人至 47.2 萬人；7 月份待完成交易房屋意外地增加 5.2%，就業及房
屋數據優於市場預期，抵銷 7 月份工廠訂單表現遜色的消息，美股尾市升幅擴
大，道指收報 10,320 點，升 50 點。
昨日市場焦點放在停牌兩個月後首日復牌的中國平安（2318.HK，66.1 港元）
上。平安保險擬以現金加換股方式，將其持有的 90.75%平安銀行股權，注入深
圳發展銀行， 另加現金 27 億人 民幣，把其在 深發展的持股由 29.99%增加至
52.39%，以成為控股股東。
平安保險目前以保險、銀行及投資三大業務為發展核心，增持深發展可助擴大
網絡，促進產品交叉銷售，長遠有利平保的業務發展。不過，有指平安銀行小
股東不滿平安銀行的估值僅為市帳率 1.9 倍而計劃投反對票，加上有關交易尚
待監管當局審批，故此，能否正式通過仍存有一定不明朗因素，惟我們認為是
次交易獲得通過的機會仍高。技術上，該股昨日於交易時段的首小時最多升
7.5%，但至 69.2 港元便持續回落，並以上影線偏長陰燭報收，料後市上升動力
較弱。
思捷環球（330.HK，42.9 港元）昨日公佈截至今年 6 月底止全年業績，營業額
按年倒退約 2%至 337 億港元，純利 42.26 億港元，按年跌 11%，遜於市場預期。
歐洲仍為的主要收入來源，但營業額按年減少 4.6%至 280 億港元，佔總營業額
83%；另亞太及北美營業額則擴大 11.5%至分別 46.3 億港元及 10.8 億港元。目
前歐美消費市道仍未穩定，其中德國 6 月份及 7 月份零售銷售連續兩個月下跌。
當地為集團最大市場，數據暗示其經營前景仍未明朗。此外，歐洲經濟復甦一
旦放緩，集團難免會受打擊。於中國市場方面，雖然思捷已加強內地市場的發展，
並計 劃 於 五 年 內 將當 地 營 業 額 增 加 至少 一 倍 ， 但 現 時 內地 營 業 額 僅 佔 總 數
2.35%，反映即使內地的銷售能以倍計增長，惟短期內對整體盈利貢獻有限。技
術上，該股於 7 月底升至近 50 港元後反覆向下，或須下試 41 港元的支持位。
通脹預期升溫及十一黃金周臨近，令食品及零售股備受追捧。預期零售股於未來
數周仍會在黃金周主題的牽引下造好，當中內地百貨業料會為主要受惠行業。雖
然金鷹商貿（3308.HK，20.10 港元）、銀泰百貨（1833.HK，10.30 港元）、茂
業國際（848.HK，3.62 港元）及利福國際（1212.HK，17.62 港元）等多隻內地
百貨業股先後創出 52 周高位，但新世界百貨中國（825.HK，7.09 港元）仍表現
落後，年初至今僅表現持平。行業現水平已相當於 2010 年 度預計市盈率的三十
倍 ，但新世界百貨中國卻只有二十一倍。我們認為，與其高追領先股，倒不如留
意 風險回報較為吸引的新世界百貨中國。技術上，該股昨日以大成交（七個月高
位）急升 5%，並已突破下降軌，建議於現價買入，目標 8.00 港元，跌穿 6.50 港
元止蝕。
